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"스테이블코인 현금 실탄, 아직 대규모로 귀환하지 않았다"

ERC-20 스테이블코인 유동성은 거래소 유입 측면에서 소폭 개선을 보이고 있으나, 전반적인 신호는 여전히 긴축적입니다.

거래소 넷플로우는 약 6,280만 달러로 소폭 플러스 전환됐습니다. 이는 스테이블코인이 순기준으로 거래 플랫폼에 유입되면서 즉시 활용 가능한 유동성이 일부 형성됐음을 의미합니다. 방향성은 긍정적이지만, 과거 수십억 달러 규모의 유입이 기록됐던 시기와 비교하면 여전히 소규모에 그칩니다.

발행량과 상환량은 최근 기준 모두 약 15억 달러 수준에 머물고 있어 순 스테이블코인 공급이 뚜렷하게 확대되는 신호는 없습니다. 발행 활동도 2025년 상반기에 보였던 대형 급등에서 크게 완만해진 상태입니다.

더 중요한 신호는 거래소 보유량에서 나옵니다. ERC-20 스테이블코인 잔고는 약 618억 달러로 하락해 2025년 말 최고점인 750억 달러를 크게 밑돌고 100일 이동평균선 아래에 위치하고 있습니다. 이는 최근 넷플로우가 소폭 플러스로 전환됐음에도 불구하고 거래소에서 이용 가능한 스테이블코인 자본 풀이 계속 줄어들고 있음을 시사합니다.

종합하면, 강한 유동성 확장 thesis를 뒷받침하지 않습니다. 스테이블코인 구매력은 한계적으로 안정화될 수 있지만, 비트코인과 전반적인 암호화폐 시장에 지속적인 상승 동력을 제공할 만큼 충분한 규모로는 아직 돌아오지 않았습니다.

단기 가격 시사점은 중립 내지 소폭 긍정적입니다. 순유입이 지속된다면 암호화폐 가격이 수혜를 받을 수 있지만, 더 강한 상승 신호를 위해서는 거래소 보유량 안정화와 발행량이 상환량을 지속적으로 초과하는 흐름이 필요합니다. 보유량 감소가 계속된다면 랠리는 레버리지와 외부 자본 흐름에 더욱 의존하게 될 것입니다.

✏️ 한 줄 요약
ERC-20 스테이블코인 거래소 넷플로우가 소폭 플러스 전환됐으나 거래소 보유량이 약 618억 달러로 2025년 말 고점 대비 크게 낮은 수준에 머물고 있어, 보유량 안정화와 발행량이 상환량을 지속 초과하는 흐름이 확인될 때까지 #BTC 상승을 뒷받침할 대규모 현금 실탄 귀환은 아직 이르다는 점에 주목할 필요가 있습니다.

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