🔗 Original | Author Novaque Research

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"#BTC 유동성 반등, 아직 미확인"

비트코인의 전체 거래소 온체인 구조는 시장이 안정을 모색하고 있으나, 지속적인 축적 국면이 재개됐음을 아직 입증하지 못하고 있습니다. 가장 명확한 신호는 스테이블코인 보유량 차트에서 확인됩니다. 전체 거래소에 예치된 ERC-20 스테이블코인 합계는 2025년 11월 약 700억 달러 중반대 고점에서 7월 초 기준 약 632억 달러로 하락했으며, 100일 이동평균도 하락 전환했습니다. 거래소 스테이블코인은 즉각 배포 가능한 매수 여력인 만큼, 가격이 압박을 받는 상황에서 이 잔고가 줄어든다면 시장은 지속적인 상승을 위한 현금 완충력이 부족한 상태가 됩니다.

BTC 보유량은 2025년 초 300만 BTC 이상에서 현재 약 271만 BTC로 감소해 왔으나, 최근 270만~272만 BTC 수준에서 보합세를 보이며 감소세가 멈췄습니다. 이 멈춤이 축적 논거를 약화시키는 이유는, 투자자들이 사이클 초기에 비해 같은 강도로 거래소에서 코인을 인출하고 있지 않기 때문입니다.

거시 및 기관 자금 흐름도 신중한 시각을 뒷받침합니다. 연준은 6월 기준금리를 3.50%~3.75%로 동결해 위험 자산이 유동성 환경에 민감하게 반응하는 상황이 지속되고 있으며, 로이터에 따르면 씨티은행은 ETF 자금 흐름이 마이너스로 전환되고 올해 비트코인 ETF 자금 유출이 33억 달러에 달한다며 비트코인 전망치를 하향 조정했습니다.

종합하면, 비트코인의 전체 거래소 구조는 개선됐지만 새로운 강세 국면 진입은 아직 확인되지 않았습니다. 스테이블코인 유동성은 위축되고, BTC 보유량 유출은 둔화됐으며, 기관 수요는 여전히 취약합니다. 거래소 스테이블코인 잔고가 안정되거나 확대되고 BTC 보유량이 다시 뚜렷한 감소세로 돌아서기 전까지는, 현재 흐름이 재축적보다 잠정적 안정화에 가깝다는 판단이 우세합니다.

✏️ 한 줄 요약
#BTC 전체 거래소 스테이블코인 보유량이 632억 달러로 위축되고 BTC 보유량 감소세도 둔화된 가운데, 연준 금리 동결·ETF 자금 유출 33억 달러 등 거시 여건도 불투명해 거래소 유동성이 재확대되고 BTC 보유량이 다시 감소세로 전환되기 전까지는 반등 확인보다 잠정적 안정화로 해석하는 것이 타당합니다.

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