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"#BTC 4년 사이클이 끝났나? 2026년 시장을 가르는 진짜 변수는 수요"

비트코인의 4년 사이클 이론은 반감기 이후 강세장 다음 해는 약세장이 온다고 오랫동안 시사해왔습니다. 그 틀에 따르면 2026년은 비트코인에 취약한 한 해가 되어야 합니다.

흥미롭게도, 온체인 데이터 역시 같은 방향을 가리키고 있습니다. 단, 이유는 다릅니다.

크립토퀀트 데이터에 따르면 비트코인의 MVRV 고점은 사이클마다 꾸준히 낮아지고 있습니다. 5.88(2013년), 4.72(2017년), 3.96(2021년), 2.74(2025년)로 하락했습니다. 비트코인이 신고가를 경신했음에도 투기적 과잉은 점점 줄어들고 있으며, 이는 기관 참여와 현물 ETF가 주도하는 보다 성숙한 시장으로의 전환을 시사합니다.

동시에 추정 수요(Apparent Demand), 즉 시장이 새로 발행되는 비트코인을 흡수하고 있는지를 나타내는 지표가 마이너스로 전환됐습니다. 역사적으로 주요 강세장은 수요가 플러스를 유지할 때 나타났으며, 2014년, 2018년, 2022년의 약세장은 수요 약세가 장기화되는 시기와 겹쳤습니다.

이는 비트코인이 단순히 "사이클이 그렇게 말하기 때문에" 하락하는 것이 아닐 수 있음을 시사합니다. 핵심은 수요 증가세 자체가 둔화됐다는 점입니다.

선물 데이터도 같은 흐름을 보여줍니다. 미결제약정은 2025년 고점에서 크게 감소했으며, 과도한 레버리지가 상당 부분 해소됐음을 나타냅니다. 다만, 포지션 규모는 여전히 높아 완전한 투매 국면이 아직 나타나지 않았을 가능성이 있습니다.

xWIN은 2026년의 핵심 질문은 비트코인이 4년 사이클 어디쯤 위치하는지가 아니라, 수요가 회복될 것인지라고 봅니다. ETF 자금 유입, 스테이블코인 유동성, 그리고 기업들의 비트코인 매집이 결국 달력보다 더 중요한 변수가 될 수 있습니다.

✏️ 한 줄 요약
#BTC MVRV 고점 하락과 추정 수요 마이너스 전환으로 사이클이 아닌 구조적 수요 약화가 현 약세의 본질로 나타나고 있으며, ETF 유입과 스테이블코인 유동성 회복 여부가 반등의 핵심 신호가 될 것입니다.

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