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“#BTC 바닥 형성 아직 미확인, 가치 구간 진입”
최근 지정학적 긴장 속에서도 비트코인은 비교적 견조한 모습을 보이고 있지만 온체인 데이터는 현재 시장이 중요한 ‘스트레스 테스트’ 단계에 있음을 시사합니다. 이번 사이클에서는 기관 투자자가 주요 참여자이기 때문에 바닥 형성 과정은 장기적인 시간이 필요할 가능성이 있습니다.
6~12개월 보유 코호트: 손실 상태
6~12개월 보유 투자자의 실현가격은 약 $100k 부근에 집중되어 있습니다. 현재 가격이 이 평균단가보다 크게 낮기 때문에 이 그룹은 손실 상태입니다. 역사적으로 시장 바닥은 이러한 곡선이 평탄해질 때 형성되지만 현재는 여전히 상승 기울기를 보이며 상단 매물 압력을 시사합니다.
MVRV 1.2: 가치 구간
MVRV 1.2는 과거 ‘스마트 머니’의 분할 매집 구간입니다. 그러나 사이클 바닥은 보통 MVRV가 1.0 아래로 내려가는 투매 구간에서 형성됩니다. 아직 ‘최대 고통’ 단계는 나타나지 않았습니다.
장기 투자자 20% 규칙
지속 가능한 바닥은 2년 이상 보유한 장기 투자자가 실현 시가총액의 20% 이상을 차지할 때 형성되는 경우가 많습니다. 현재는 약 15% 수준으로 장기 자본의 구조적 지지가 아직 약한 상태입니다.
기관 리스크 관리
기관은 개인처럼 공포에 매도하지는 않지만 규제와 리스크 관리 기준을 따릅니다. 가격이 평균단가 아래에서 오래 머물거나 유동성 압력이 발생하면 장기 전망과 관계없이 포지션 정리가 발생할 수 있습니다.
바닥 형성 두 가지 경로
첫째, 블랙스완 시나리오입니다. 급락과 강제청산이 발생하며 높은 평균단가의 신규 자금이 시장에서 제거되는 경우로 1~2개월 내 빠르게 바닥이 형성될 수 있습니다.
둘째, 장기 횡보 시나리오입니다. 기관이 보유를 유지하면서 비트코인이 $60k~$80k 범위에서 약 1년간 횡보하고 신규 자금이 시간이 지나며 장기 투자자로 전환되는 경우입니다. 기관 중심 시장에서는 이러한 방식으로 바닥이 형성될 수 있으며 2026년 후반 또는 2027년까지 이어질 수 있습니다.
결론적으로 현재는 장기 분할 매집 관점에서는 ‘가치 바닥’ 구간에 가까울 수 있지만, 시장 구조 측면의 ‘구조적 바닥’은 아직 형성되지 않았습니다. 단기적으로는 $60k~$70k 구간 변동성이 이어질 가능성이 있습니다.
✏️ 한 줄 요약
현재는 가치 매집 구간에 가까우나 구조적 바닥은 아직 형성되지 않았으며 당분간 $60k~$70k 변동성이 예상됩니다.
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