2025년 12월 저점을 형성한 이후 AAVE v3에서의 스테이블코인 대출 활동은 2026년 초 들어 완만한 반등을 보이고 있습니다. 전체 대출 규모는 12월 저점 대비 소폭 증가했으며, 이는 시장 내 일부 레버리지 수요가 점진적으로 복귀하고 있음을 시사합니다. 다만 회복 속도는 공격적이라기보다는 점진적인 수준으로, 시장이 투기적 확장 국면에 진입했다기보다는 레버리지를 신중하게 재구축하는 단계에 있음을 보여줍니다.
같은 흐름은 주요 CeFi 대출 거래소인 넥소에서도 확인됩니다. 2026년 1월 기준 신용 출금 규모는 약 $24M으로 전월 대비 9% 증가했으나, 전체 대출 활동은 2025년 중반 대비 여전히 구조적으로 낮은 수준에 머물러 있습니다. 이는 암호화폐 시장 전반의 조정 이후 신용 수요가 제한적으로만 회복되고 있음을 반영합니다.
이더리움 기반 대출 수요는 보다 뚜렷한 증가세를 보이고 있습니다. AAVE v3 기준 이더리움 대출 규모는 2024년 9월부터 2026년 1월까지 빠르게 확대되며, 2026년 1월에는 약 100만 ETH에 도달했습니다. 이는 전월 대비 48% 증가한 수치이자, 2024년 9월 대비 약 2.7배에 해당합니다.
넥소에서도 이더리움의 담보 중요도는 지속적으로 확대되고 있습니다. 현재 이더리움은 전체 담보 자산의 12%를 차지하고 있으며, 이는 2024년 2분기 9%에서 상승한 수준입니다. 이는 이더리움 보유자들이 매도 대신 대출을 통해 유동성을 확보하려는 경향이 강화되고 있음을 시사합니다. 다만 전체 담보 구성에서는 비트코인이 여전히 56%로 가장 높은 비중을 유지하고 있습니다.
대출 수요는 본질적으로 경기 순응적 특성을 가집니다. 강세 환경에서는 레버리지 롱 포지션 확대, 스테이블코인 대출을 통한 암호화폐 매수, 그리고 높은 시장 신뢰도와 담보 가치 상승이 동시에 나타나며 대출 수요가 증가하는 경향이 있습니다. 현재 관찰되는 흐름은 이러한 강세 국면의 초기 전조라기보다는, 조정 이후 신뢰 회복 과정에서 나타나는 제한적 레버리지 복귀 단계로 해석할 수 있습니다.[
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