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"#BTC 파생 및 ETF 포지션 유동성 주도, 교착 상태 시사"
첨부된 차트는 거래소 현물 입ㆍ출금 및 LTH/STH SOPR 비율 지표의 노이즈를 줄이기 위해, 15일 이동평균(15D MA)을 적용했습니다. 이 지표는 일간 변동성을 걸러내고 실제 유동성의 구조적 흐름을 보여줍니다.
그 결과는 다음과 같습니다. 현재 약 1만8천 BTC가 거래소에서 빠져나가고, 약 1만6천 BTC가 들어오고 있어 순유출이 미미한 수준입니다. 즉, “강한 매집”이라 부를 만한 흐름은 아닙니다.
한편, 비트코인 가격은 여전히 $100k 이상을 유지하고 있지만, LTH/STH SOPR 비율(약 1.67)은 점차 낮아지고 있습니다. 이는 장기 보유자들은 매도하지 않고, 단기 트레이더들은 매수하지 않는 유동성 교착 상태를 의미합니다.
그렇다면, 무엇이 가격을 이처럼 높은 수준에서 지탱하고 있을까요? 새로운 현물 자금이 아니라, 파생상품과 ETF 관련 포지션에서 발생하는 ‘종이 유동성(paper liquidity)’이 그 역할을 하고 있는 것으로 보입니다.
해당 분석은 매매 시그널이기 보다는 현 시장 상황을 분석했습니다. 흐름이 조용하다고 해서 항상 강세를 의미하는 것은 아닙니다. 때로는 실제 유동성이 시장에서 잠시 물러났다는 뜻이기도 합니다.
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