🔗 CQ 주기영 대표 " 7년 이상 움직이지 않은 #BTC MVRV 아직 버블 미발생"

CoinJoin Transactions 차트

7년 이상 움직이지 않은 비트코인 MVRV 차트

지난 2년간 CoinJoin(여러 유저 거래를 하나의 트랜잭션으로 결합, 거래 추적을 어렵게 하여 익명성을 높이는 프로토콜) 거래 건수가 3배로 늘었습니다. 일부에서는 이를 해커들의 자금 세탁으로 보고 있지만, Chainalysis에 따르면 올해 해킹 손실액은 22억 달러로 비트코인 전체 실현 시가총액의 0.5% 미만에 불과합니다.

2024년에는 155만 BTC가 ETF, 마이크로스트래티지, 수탁 지갑 등 축적 주소로 유입됐습니다. 대형 투자자들은 앞서 언급한 프라이버시 거래를 통해 새로운 기관 투자자에게 자금을 이동시킵니다. 공개된 보유량 외에도 여전히 24만~42만 BTC를 축적한 주체의 정체는 불분명합니다. 도대체 이 대형 투자자들은 누구일까요?

비트코인 시장에서 대형 투자자들의 축적 스토리는 이제 너무나 흔해져 일상적인 대화 주제가 되었습니다. 불과 2-3년 전만 해도 대형 투자자들의 축적 소식은 시장에 큰 파장을 일으켰습니다. 하지만 지금은 더 이상 특별한 뉴스가 아니라 예상된 일상적인 정보일 뿐입니다. 이러한 변화는 현재 시장의 현실을 보여줍니다. 개인 투자자들은 비트코인에서 멀어지고 있고, 대형 투자자들이 시장을 좌우하고 있습니다. 대부분의 사람들이 이러한 흐름을 이미 인지하고 있는 상황입니다.

제 관점에서 시장 버블은 온체인 데이터 관점에서 유입된 자본 대비 시장 가격이 크게 초과하는 시기를 의미합니다.(MVRV 과열) 현재 우리는 분명 강세장에 있으며, 온체인 데이터는 주간 70억 달러의 자본이 시장에 유입되고 있음을 보여줍니다. 대형 투자자들의 축적 소식이 더 이상 시장을 흔들지 못하는 이유는 아마도 저를 포함한 분석가들이 지난 2년간 계속 강세장이라고 주장해 왔기 때문일 것입니다. 그럼에도 불구하고 강세장은 아직 끝나지 않았다고 생각합니다.

7년 이상 움직이지 않는 장기 홀더 비트코인의 MVRV(시가총액 대비 실현가치 비율)를 볼 때 아직 시장 버블을 나타내고 있지 않습니다. 물론 조정은 있을 수 있지만, 강세장에서 30% 이상 하락할 가능성은 낮아 보입니다. 설령 하락한다 해도 단기간일 가능성이 높으며, 오히려 조정 후 30% 이상 반등 가능성이 높습니다.

이에 사이클의 정점은 아직 멀어 보이며 약세장 시작을 예측하는 이들의 근거가 궁금합니다. 한 가지 확실한 건, 그들이 온체인 데이터를 제대로 보지 않고 있다는 점입니다.

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