5배 수준이란건 이미 엄청 줄어들어버린 FCF 였다는게 문제고, 현재는 2025~2026년때보다 훨씬 가격이 비싸졌다는 것.
저렇게 조달하지 않으면 스케일링 자체가 불가능한 상태라는거죠.
가장 구조적인 문제는 하이퍼스케일러들도 돈을 벌지 않으면 안되는 시기라는 것.
쟤네들도 수익화를 목표로 할 수밖에 없는 상태.
2026년 해고로 인한 단기 추가 유동성 고갈까지 있기 때문에, 그만큼 신규 플레이어의 자금 유입이 필요한 상황.
openai, claude 들의 IPO 를 통한 자금수혈이나 하이퍼스케일러도 수익을 고려하여 토큰을 무한정 쓸 수는 없는 상태라는 것.