양파농장

최근 기업들의 이야기를 종합해보면, AI CAPEX의 병목은 딱히 해결된 게 없음. 물리적인 인프라를 확보하는데 절대적인 시간이 필요하고, LLM에 대한 본격적인 투자가 시작된지는 3년 정도 지났다.

작년 하반기부터 광을 보는게 좋겠다고 이야기했고, 몇개 기업에 대해 긍정적으로 강한 의견을 스터디에 개진하기도 했다.

해당 기업들에 대해서 지난달까지 추가로 의견을 냈고, 아마 곧 다시 긍정적인 흐름을 보이지 않을까 하고 기대하고 있다. 다만 조금 거시기한 건 그때보다 많은 사람들이 광에 대해서 이야기 하고 있다는 것. X만 봐도 광에 대해서 이야기하는 계정이 눈에 띄게 늘었는데, 마치 CPO=Scale-up으로 설명하는 계정도 많다. 아니면 어거지로 아이템과 산업을 연결시키거나. 주식적으로 별로 좋은 시그널은 아니지

어차피 LLM의 성능적 병목은 '메모리 대역폭'이다.

지금 모든 AI HW들은 큰 틀에서 메모리 대역폭을 물리적으로 확보하는 것이 수요 대비 어렵기 때문이다. 네트워킹? 한정된 HBM을 효율적으로 쓰기위함이다 메모리 계층화? 한정된 HBM을 효율적으로 쓰기위함이다 CPU의 오케스트레이션? 한정된 HBM을 효율적으로 쓰기위함이다 그럼 HBM을 가속기 옆에 무식하게 많이 때려박으면 되나? -이론적으로는 그렇지만 -물리적으로, 현실적으로 불가하다 이미 이건 시장이 다 안다. Muse로 CPU가 날뛰고, CPO로 광이 날뛰고 하는건 시장이 새로운 것을 찾고 있기 때문이다. 시장은 항상 새로운 확장성을 기대한다. 그런 관점에서 주인장이 광과 블룸을 좋게 생각하는 것. 메인과 확장성을 둘 다 가져갈 수 있는 포지션이라

여러 해석이 가능하겠지만, 개인적으로 GPU의 병목은 '이미 모두 안다'라는게 가장 크다고 생각함

당연히 1.메모리가 부족해서 GPU 조립해서 파는게 딜레이되는거고, 2.파운드리가 CAPA가 모자라고, 3.전력이 모자라서 GPU를 가동할 수 있는게 병목이고... 디테일하게 보면 이유는 많다. 그리고 포지션이 어떠냐에 따라 그 해석은 천차만별일 것. 하지만 결국 이미 시장이 한번 전부 반영을 했고, 새롭지 아니하다는 게 가장 큰 부분이 아닐까?

메모리 싼데 왜 안가냐고 하면 사실 GPU, 네트워킹, 스토리지, 광 전부 다 겪을, 겪고 있는 스토리

1.병목이 걸리기 전에 알아본 선구자들은 최고의 수익률을 누리고 2.빠르게 알아보고 따라간 자들은 나쁘지 않은 수익률을 누리고 3.모두가 안 뒤에 따라갔으면 과열의 후유증을 소화하는 구간 여기서 산업사이클과 주가사이클이 계속 괴리를 보일지 붙을지는 시간이 지나면서 알게 될 것. 다만 [남다른 높은 수익]을 추구하는데 '타인과 비슷한 행위'를 하고 있다면 앞뒤가 안맞지 않을까

주가는 산업을 선행하기도 후행하기도 함.

주가가 정답은 아님. 물론 우리는 주가를 맞춰야 돈을 버는 사람이긴 함

여기도 27년까지는 확실히 매진. 그럼 28년은?이라는 질문을 던질 시간이고

주가는 28년을 희망적으로 끌어오다가 희망에 금가는 소식이 들리니 바로 후드려맞은거

미중은 더더욱 싸우고

도시바가 상대적으로 두 거인 대비 점유율, 레퍼런스가 떨어지는 것은 팩트.

다만 지금 AI 수요는 있는거 없는거 찬밥 더운밥 안가리고 흡수하는 상황임을 고려하면 도시바에겐 더할 나위 없는 기회 STX랑 WDC 입장에서야 시장 고대로 증설없이 나눠먹고 싶겠지만 증설한 도시바가 훨씬 가파르게 성장하는 것을 보면 과연 가만히 있을 수 있을까?

잠좀잡시다