· 매도세는 이제 지나간 것으로 보이며, 우리는 최고가 대비 65% 하락한 초고성장 AI 기업에 재투자했음
· 해당 기업은 이미 흑자를 내고 있으며, 상당한 잉여현금흐름을 창출하고 높은 이익률까지 확보하고 있음
· 폭락장의 잔해 속에서도 발견할 수 있는 다이아몬드는 여전히 많음
1. 이번 AI 셀오프에서 포인트는 시장의 관심이 '얼마나 빠르게 성장하는가'에서 '얼마나 많은 현금을 실제로 벌어들이는가'로 이동하고 있다는 점
2. 수십억 달러를 빌려 데이터센터를 지어야 하는 기업과, 그 데이터센터에 필요한 반도체와 연결 기술을 공급하며 이미 현금을 벌어들이는 기업이 함께 폭락하고 있음
3. AI 수요 자체가 무너진 게 아니라 자금조달 비용과 투자 회수 기간에 대한 우려가 커진 것인데, 시장은 일단 관련 기업을 무차별적으로 매도하고 있는 셈
4. 삭세나가 다시 담았다는 기업을 추정해보면 인프라 병목을 해결하는 반도체나 네트워킹으로 보임. 낙폭만 보면 샌디스크, 크레도와 아스테라랩스도 60% 폭락했지만, 실적은 가파르게 성장 중
5. 특히 두 기업은 고마진, 자본경량형 사업모델을 선호해 온 삭세나의 투자 스타일과도 잘 맞음. 삭세나가 최근 강조한 것도 비슷한 맥락임
6. 다음 장에서는 적자와 차입에 의존하는 기업보다 현금창출력이 검증된 기업이 주도할 가능성이 높음. 모두가 AI 붕괴를 걱정하는 지금, 가장 좋은 기업을 싸게 살 기회가 만들어지고 있음