1. 2023년에는 GPU가 첫 병목. ChatGPT 이후 H100 수요가 폭증하며 AI CapEx가 GPU에 집중
2. 그 여파로 일반 서버·메모리 투자가 줄었고, 이후 제조사들이 HBM으로 생산능력을 돌리면서 DRAM·SSD 공급까지 타이트
3. HBM은 일반 DDR5보다 훨씬 많은 웨이퍼 용량을 소모해, AI용 메모리를 늘릴수록 일반 메모리 공급은 더 줄어드는 구조
4. 이후 AI Agent 확산으로 CPU 수요까지 급증. 기존 GPU 중심 클러스터에서 코드 실행·툴 호출·상태 관리를 담당하는 CPU 비중이 커짐
5. 2026년에는 SSD 가격 부담 때문에 HDD 수요까지 폭증했고, WDC·Seagate의 주요 Nearline HDD 생산분도 매진
6. 병목은 전력·변압기·터빈·데이터센터 건설. 데이터센터 비용은 $20B/GW, 터빈 주문은 2031년까지 밀려 있음
7. 문제는 지금의 쇼티지를 해결하려고 쏟아붓는 CapEx가 27~28년에 한꺼번에 공급된다는 것. 수익이 못 따라가면 쇼티지는 과잉설비로 반전됨
✍️즉, AI 인프라 사이클의 핵심은 병목 해소가 아니라 병목 이동이며, 마지막에는 누적된 과잉투자가 Bullwhip처럼 되돌아올 수 있다는 것