🔽AI 주식이 하락하는 이유 (Jordy Visser) source

1. 많은 AI 반도체 기업의 실적은 여전히 빠르게 성장 중이나, 문제는 성장률의 증가 속도가 둔화되고 있다는 점. AI 기업의 펀더멘털이 나빠진 것이 아니라, 향후 2년 성장까지 미리 반영된 상태라는 의미

2. AI 모멘텀 종목의 변동성이 급등하면서 개인 신용계좌, 롱숏 헤지펀드, 멀티전략펀드, 시스템 퀀트 전략이 동시에 포지션을 줄이고 있음. 변동성 목표 전략은 자동으로 위험 노출을 축소함

3. 이후 주가가 반등해도 이전과 같은 규모로 즉시 재진입할 수 없기 때문에, 회복 속도 역시 느려짐. 즉, 이번 하락은 단순한 공포가 아니라 실제 레버리지 청산이 동반된 구조적 조정

4. Jordy Visser는 30~60% 되돌림 구간에서 바닥을 형성한다고 봄. 앞으로의 AI 시장은 종목별 실적 차별화 확대, 변동성 하락, 실적 추정치가 계속 상향되는 기업만 재상승 등 선별 장세로 변모할 것

5. 메모리 기업은 이미 예상치를 크게 뛰어넘는 실적을 발표했지만 주가는 하락함. 그럼에도 장기간 신규 투자가 부족했기에 수요에 대응할 생산능력을 갖추지 못함. 따라서 조정 이후에도 병목은 지속됨

6. 중국 오픈소스 모델이 미국 프론티어 모델을 대체하기는 어려움. 보안, 책임 소재, 조달 절차, 기존 클라우드 계약 때문. 오픈소스가 토큰 시장을 장악해도, 기업이 지불하는 돈은 미국 모델과 클라우드에 집중됨

7. 최종 형태는 모델 라우터. 사용자는 하나의 인터페이스만 사용하고, 뒤에서는 모델 라우터가 업무 난도와 비용에 따라 수십개 모델 중 여러 개를 자동 선택하는 구조. AI 모델은 점차 외주화된 지능이 됨

8. 모델 가격이 하락해도 전체 컴퓨팅 수요는 더 커짐. 가격이 내려가면 사용량이 빠르게 증가하는 제번스의 역설이 작동하기 때문. 모델 사업자에는 압박이 생겨도 반도체·메모리·전력 인프라에는 긍정적

9. 금리 인상 우려 완화는 크립토에 유리함. 유동성 확대와 통화가치 희석에 민감한 자산에 긍정적. 비트코인은 현 시점에서 AI 모멘텀 주식보다 위험 대비 효율이 높아진 상태

10. 하지만 비트코인보다도 이더리움. 확대될 산업 흐름(에이전트 경제, RWA 등)이 이더리움의 실사용과 연결될 가능성이 높기 때문. 이더리움은 AI 에이전트 경제의 거래·정산 레이어가 됨

11. AI 다음은 로보틱스. 다만 현재 로보틱스 기업을 고르기보다, 우선은 로봇이 필요로 하는 반도체·메모리·인프라를 보유하는 편이 좋음. 센서, 칩, 메모리, 네트워크, 데이터센터, 전력이 더 필요하기 때문