1. ETH is money 프레임은 틀렸음
- BTC는 돈이 되기 위해 모든 걸 단순화한 자산
- ETH는 돈보다 유용성을 선택한 자산
- 그래서 ETH를 BTC처럼 평가하면 애매
- ETH의 본질은 온체인 금융이 올라탈 정산 레일
2. 내러티브는 약해졌지만, 레일은 계속
- L2 파편화, 재단 조율 문제, 시장 피로감은 분명 있음
- 그런데 기관은 트위터 내러티브로 움직이지 않음
- 기관이 보는 건 안정성, 커스터디, 규제, 정산 인프라
- 스테이블코인, 토큰화 국채, RWA는 이미 이더리움 위에서 움직이는 중
3. ETH 리레이팅은 기관 수요에서 온다
- 지난 가격만 보면 ETH는 재미없는 자산처럼 보임
- 하지만 촉매를 리테일 내러티브에서 찾으면 안 됨
- 진짜 변수는 기관 자금의 온체인 진입
- 기관은 컴플라이언스, 커스터디, 규제 환경이 맞을 때 움직임
4. 그래서 ETH는 저평가된 인프라 자산
- 스테이킹 수익이 있음
- 최대 컨트랙트 생태계를 지탱함
- 스테이블코인과 RWA의 핵심 정산 레이어임
- 그런데 시장은 여전히 내러티브 식은 알트처럼 가격 매기는 중