1. 언스테이킹 최대 이유?
- 레버리지 LST 루프 청산, 스테이킹→stETH 담보→ETH 차입→반복 구조가 금리 상승·디페그 리스크로 수익/리스크 대비 매력 하락
- stETH/ETH 소폭 디페깅 → 차익거래 유입
- 스테이킹 ETF 대비, ETF들이 Lido 등 기존 인프라 vs 자체 스테이킹 중 무엇을 쓸지 불확실 → 유동성 확보용 언스테이킹
- 차익 실현, ETH 랠리 이후 현금화 수요 증가. 다만 ETF/DAT 순유입이 강하면 흡수 가능
2. 운용 관점 해석
- 이번 언스테이킹 급증은 FUD=악재 단정보다는, 금리·페그·포지션 리밸런싱이 맞물린 정상적 조정 구간으로 해석 가능
- 단기적으로는 DeFi 수익률 하방·LST 수요 둔화 압력. 반면 페그 안정·금리 완화·ETF 유입 지속 시 재스테이킹/루프 복원 여지 있음
3. 결론 및 내용 정리
- 최근 한 달 LST 언스테이킹 상위는 Lido 285k / EthFi 134k / Coinbase 113k. 큐·대기시간 모두 최고치 찍는 중
- 금리 상승 + stETH/ETH 소폭 디페깅 우려로 Aave 기반 LST 루프 청산 진행. 고위험 구간 wstETH 278k(HF 11.1)까지 증가했다는 데이터도
- ETF/DAT 유입은 강한 편이라 매도(차익 실현·준비성 언스테이킹)를 흡수 가능하다는 시각과 병존