💰스테이블코인: 크립토의 ‘킬러앱’, 지금이 태동기 source

1. 공급 2500억 달러, 하지만 아직 M2의 1% 미만

• 2019~2024년 CAGR 158%로 폭증해도, 달러 유동성 풀에선 아직 ‘새싹’ 단계
• 디파이 수익률↓금리↑ 시기에도 지갑 수가 연 242%씩 증가 → 결제·달러 접근 수요 꾸준함 시사

• USDC는 은행위기 후 점유율 회복, PayPal·Ethena 등 신규 발행사 진입
• 체인별 활동량은 이더리움 52%·트론 32%가 압도, 솔라나가 3위

2. ‘이자 먹는’ 비즈니스 모델 → 발행사 고수익 구간

• 테더 2025년 예상 순이자 50억 달러, 美 국채 보유량 세계 19위 국가 수준
• Circle 상장·Coinbase USDC 이자 지급, Sky USDS·Ethena USDe처럼 수익 공유형 스테이블 확산 조짐

• 수혜 범위는 발행사 넘어 ▲트랜잭션 수수료 먹는 L1/L2 ▲DeFi·온·오프램프 인프라 ▲지갑 추상화 미들웨어 등 전방위 파이프라인으로 확장

3. 지켜볼 체크리스트

• 테더·서클 과점 지속 vs 은행·핀테크 진입 후 파편화?
• 기존 사업자가 USDT/USDC 채택할까, 자체 발행으로 네트워크 효과 뺏어올까?

• 달러 우세 심화 or 非달러 CBDC·프라이빗 스테이블 반격?
• 각국의 달러화 가속에 대한 대응 시나리오

• 발행사 독식 vs 체인·앱·인프라 분산? 어느 층이 가장 두꺼운 마진을 가져갈지