1. 크립토판, 한바탕 대형 닷컴버블 따라갔고, 이제 ‘환멸기’ (다수 알트→사망 or 극소수만 생존)
2. VC 포화, 동일 전략 반복 → 수익기회 줄고, PMF 없는 거대 인프라만 오버펀딩
3. 리테일 & 투기성 자본(“degen”) 의존은 임시유동성, 실이용자X
4. 전통금융의 참전? 그들 이익 위해 오지 “우리 토큰가격 영원 랠리”는 허상
5. 그래도 DeFi 작동, 스테이블 등 “실사용” 부분은 확실히 발전 중
✍️결론: 환멸 → 현실화 → 실질적 혁신 & 제품 만든 팀이 빛 볼 시기