1) 캐시앤캐리, 어땠길래?
- 캐시앤캐리란? 현물·선물 간 무위험 차익 거래
- 블랙록⋅피델리티같은 BTC ETF 현물 매수
CME 선물 공매도 → 스프레드(프리미엄) 챙기는 방식
- 연 5.68%쯤 이익, 레버리지 쓰면 두 자릿수 수익도 가능
2) 근데 지금은? BTC 선물 프리미엄 붕괴
- 시장 약세로 선물가격이 하락 → 프리미엄 사라짐
- 이젠 수익 안 나, 전부 포지션 정리(ETF 매도·선물 포지션 청산)
- BTC 매도↑ + 시장 유동성 증발 = 가격 급락 가속
3) ETF 대량 매도 & CME 포지션 축소
- 최근 일주일간 19억 달러 규모의 BTC가 ETF서 나갔고, CME 오픈이자도 급감(펀드들 탈출 중)
- 그동안 가격 방어되던게 이제 역풍. BTC가 단기간 두 자릿수 폭락한 이유임
4) 펀드들은 “비트코인 홀릭”이 아님
- 그냥 이자 농사하던 것. 수익 안 되면 빠르게 떠남
- 시장에 실질적 매수세(현물 구매 세력) 부족해지니 폭락 심화될 수 밖에 없음
- ETF가 “순수 장기 매수자”만 데려온 게 아님. 헤지펀드들이 단기차익을 위해 들어왔고, 이젠 그게 독이 되고 있음
5) 앞으로 어떻게?
- 캐시앤캐리가 마저 풀리면, 가격 안정까지 좀 걸릴 듯
- 진짜 장기 투자자(실수요·실거래) 유입 필요 → 그래야 가격 회복
- 트레이드 unwind(정리)하는 동안 고통 있을 듯. 그간 변동성은 계속 클 것