Neutrl이 기존 크립토 내부에서만 찾던 델타뉴트럴 수익원을 토큰화 주식과 프리IPO 및 락업 주식까지 넓혀보겠다는 리서치를 공개했습니다.
✅ 왜 토큰화 주식인가?
-RWA.xyz 기준 토큰화 주식 보유 주소는 2025년 9월 약 7만개에서 2026년 7월 67만개 이상으로 증가
-전년 대비 449%, 전월 대비 73% 성장
-Neutrl 분석 기준 주식 무기한 선물의 30일 평균 일 거래량은 6개월 동안 $84M에서 $5.5B로 증가
✅ 어떻게 수익을 만드나?
-락업이나 유동성 부족으로 할인된 토큰화 주식 및 주식 연계 자산 매수
-동일한 기초주식의 무기한 선물을 숏으로 잡아 주가 상승·하락 노출 축소
-이후 할인율이 줄어들거나 현물과 선물 가격이 수렴할 때 차익 확보
-거래소 간 가격 차이와 펀딩비 및 베이시스 차이도 수익 기회로 활용 가능
-예를 들어 정상가격이 $100인 주식 연계 자산을 락업 때문에 $90에 매수하고, 같은 주식을 숏으로 헤지한 뒤 만기 시 할인폭이 줄어들면 주가 방향과 관계없이 차익을 노리는 방식
✅ 시장 규모
-대형 특이값인 SPCX를 제외한 적격 주식 락업 시장은 약 $48.2B로 추산
-비교 대상인 크립토 언락 시장 $10.8B보다 약 4.5배 큰 규모
-크립토 언락과 OTC 할인 거래에 집중됐던 시장중립 전략을 주식시장까지 확장할 수 있다는 논리
✅ 체크리스트
-현물과 선물 가격 차이가 예상과 다르게 확대될 수 있음
-숏 포지션의 펀딩비와 슬리피지가 수익을 초과할 수 있음
-토큰화 주식의 실제 주주권과 상환 구조 및 규제 조건이 상품별로 다름
-거래소와 커스터디 및 결제 상대방 리스크 존재
-주식 무기한 선물의 거래량이 커져도 충분한 시장 깊이가 보장되는 것은 아님
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