[iM/전유진] 기름뿜뿜 (11/13)
▶#1 오락가락 트럼프, 그럼에도 유가는 정점 지나
- 트럼프, 이란과 합의 필요없다며 또 다시 입장 번복
- 이에 유가도 반등했으나, 큰 방향성에서는 지정학 리스크 정점 지났다는 판단
- 10월 OPEC+ 산유량 2월의 97% 달한 점도 유가 안정화 지지. 봉쇄 고착화 속에 우회+STS 등으로 수출도 사실상 정상화
- EIA 27년 YoY 유가 -12% vs 디젤 -7.4% 하락 폭 차별화 전망도 인상적
▶#2 3Q26 Review 및 섹터 내 선호도 점검
- [정유] 유가/정제마진/기유 강세로 컨센서스 상회
- 4분기 재고손실과 역래깅으로 컨센 하회 가능성 높아져. 그러나 27년 역래깅 종료 후 정제마진 레벨업과 내수적자 소멸, 기유 강세 등으로 높은 체력 지속
- [화학] 스프레드 축소, 환율하락과 운임상승까지 더해지며 대부분 적자
- 4분기 고가 납사 투입 지속되고, 비수기까지 겹쳐 QoQ 개선 제한적. 27년도 에틸렌 증설 1,000만톤 달해 업황 부진 지속 예상
- 오히려 타이어코드, 스판덱스 등 니치 마켓에서 글로벌 1위로 협상력 높은 스페셜티에 주목. 탄소섬유는 Q, P 회복되며 27년 적자 대폭 축소 예상
- [유틸리티] 연료비 강세로 컨센서스 큰 폭 하회
- 1H27까진 연료비 부담 지속. 다만, 배당에 주목. 지난공 DPS 5,000원, SK가스 11,000원 기준 배당수익률 각각 7%, 5%. 최근 시장 변동성 속에서 배당매력도 부각
- 업종 전체 선호도: OCI홀딩스, 효성첨단소재, 티앤씨, SK이노베이션, SK가스, 지역난방공사
★링크: https://lrl.kr/enzWH
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감사합니다.