📌 2025년 연간 결산
2025년 마지막 금요일이 끝났다. 올 해 금융시장을 한마디로 표현하자면 "변동성"이 아니었을까 싶다.
‼️2025년 1분기
1분기는 트럼프의 관세정책으로 인한 변동성이 2025년도를 휩쓸었다.
트럼프 대통령은 1기때와 마찬가지로 중국 견제를 중심으로 한 관세정책을 펼칠 것을 예고했고, 이에 따라 시장은 공포심에 휩쌓였었다.
1분기 노동시장은 연초에 견조한 고용 증가세를 보였으나 연방정부 인력 감축과 자연재해(토네이도와 화재) 등 일회성 요인으로 증가 폭이 둔화되었다.
연준(Fed)은 3월 FOMC에서 정책금리를 4.5%로 동결하며 고금리 기조를 지속. 인플레이션 둔화 조짐에도 무역정책 불확실성으로 경기 전망이 불투명하여 미 국채 10년물 금리는 4%대 중반에서 등락했다.
이때 실질 GDP가 전기 대비 연율 -0.5%로 감소하며 팬데믹 이후 첫 분기 역성장을 기록.
이와 같은 데이터를 기반으로 미국 경제 전역에 노 랜딩(No Landing) 공포가 퍼지며 채권시장이 발작했다.
‼️2025년 2분기
2분기는 본격적으로 채권시장의 발작과 변동성이 시작한 시기였다. 시장은 방향을 잡으려 애썼고, 트럼프는 관세정책 외에 시장의 아픈 곳을 건드리면 위험하겠다는 생각을 하게 되었을 시기라고 필자는 생각한다.
노동시장은 1분기와 마찬가지로 완만한 고용확장이 이어졌고, 실업률은 소폭 하락했다. 그러나 제조업과 물류 부문이 관세 영향으로 일부 고용이 감소하기 시작했다.
이에 따라 채권시장은 "회사채"가 중심이 되는 발행이 이어졌으며, 장기 국채의 수요는 비교적 견조했다.
이 시기에 GDP 또한 반등 하며 1분기 감소분을 만회했는데, 비교적 과도한 레버리지를 정리하고 본격적인 AI 랠리가 다시 시작될 무렵이었다고 생각한다.
-2부 계속