USDe의 담보 구조가 변화되고 있습니다. 기존에는 선물 포지션이 중심이였는데 현재는 이 포지션이 전체의 약 11%까지 줄었고 나머지는 스테이블코인 준비금, 디파이 대출 포지션등으로 분산된 상태.
핵심 4가지
- 기관 대상 초과담보 스테이블코인 대출: Anchorage Digital, Maple, Coinbase AM 등과 계약 진행 중. 트라이파티 커스터디 구조로 리스크 관리
- RWA 확대: 기존 국채(T-Bills)를 넘어 AAA등급 CLO, 투자등급 회사채, 단기 신용 펀드 등 고품질 자산으로 확장
- 주식·원자재 베이시스 트레이드: 기존 암호자산에 적용하던 델타 중립 전략을 주식·원자재 무기한 선물 시장으로 확장. 금 선물 펀딩비는 3월 평균 24.6% 수준
- 프라임 대출: 거래소 간 트레이더 대상 초과담보 기반 대출, 거래 상대방 리스크는 차입자가 부담
베이시스 트레이드는 여전히 핵심 담보로 유지되고 상환 매커니즘등 제품의 근본 구조는 그대로 가져감 모든 이니셔티브는 Ethena 리스크 위원회의 독립적인 승인으로 거침
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