다만 이건 실물 주식 배당을 토큰 보유자에게 배분하는 구조가 아니라, 주식·ETF 퍼프의 가격 왜곡을 보정하기 위한 특수 펀딩입니다.
배경부터 보면 주식은 배당락일에 보통 배당금만큼 가격이 내려갑니다.
QQQ가 $100이고 배당이 $1이면, 배당락 후 가격은 이론상 $99
실물 보유자는 가격이 $1 내려가지만 배당 $1을 받아서 총 가치는 유지
문제는 QQQ-PERP 롱 보유자입니다.
실물 ETF 주주가 아니라 가격만 추적하기 때문에, 지수가 $100 → $99로 내려가는 손실은 그대로 보지만 배당은 받지 못합니다.
그래서 퍼프 롱이 실물 보유자보다 불리함
Variational의 Dividend Funding은 이 격차를 메우는 메커니즘입니다.
배당이 있는 종목의 경우 배당락 전날 특수 펀딩을 실행해 숏이 롱에게 지급하게 만듭니다.
다만 Variational/Omni 구조에서는 OLP(Omni Liquidity Provider)가 모든 거래의 상대방입니다.
OLP는 외부 CEX·DEX·TradFi에서 자기 자본으로 헤지하고, 실물 주식·ETF나 관련 파생상품 헤지로 배당·가격변동·스프레드 안에서 비용을 상쇄하려고 설계합니다.
헤지가 완벽하지 않으면 OLP가 리스크를 부담
배당락 절차도 꽤 구체적입니다.
배당락 전 영업일 15:30 ET에 펀딩 간격을 1시간으로 변경
18:00 ET에 reduce-only 모드 전환
20:00 ET에 일반 펀딩 직후 Special Dividend Funding 실행
이후 reduce-only 해제
배당락일 00:00 ET에 기본 펀딩 주기로 복구
거래소가 공짜로 배당금을 주는 게 아니라, 퍼프 가격을 현물의 총수익 구조에 맞추는 메커니즘입니다.