설득은 강압이 아니라 상대의 이익과 신뢰를 고려해 자발적인 동의를 이끌어내는 과정이다.

• 권력을 이용한 명령과 압박은 단기적으로 효과가 있어도 금전적 비용과 사회적 자본 손실을 초래할 수 있다.
• 상대의 자기 이익은 경제적 이익뿐 아니라 가치관·취향·평판·성공 가능성과도 연결될 수 있다.
• 상호성은 선물·호의뿐 아니라 고객에게 유용한 정보와 정비 과정에 들인 노력으로도 작동한다.
• 정보가 업체의 판매를 위한 전략처럼 보이면 상호성이 약해지며, 순수하게 고객에게 도움이 되는 내용이어야 한다.
• 여러 권위자의 추천은 한 명의 추천보다 합의와 검증 효과를 높이며, 비슷한 사람들이 선택했다는 사회적 증거도 구매 판단에 영향을 준다.

시사점: 설득 효과를 높이려면 먼저 상대에게 실질적 이익과 환영받는다는 감정을 제공해야 하며, 권위와 인기도는 실제 사실에 근거할 때 신뢰를 강화한다.

조시 골드버그는 실적 서프라이즈와 비합의적 관점을 기반으로 소형주에 투자하며, 높은 적중률·손익비와 엄격한 리스크 관리로 성과를 추구한다.

• 조시는 2016년 대장암 4기 진단 후 3년 동안 수십 차례 항암치료와 여러 차례 수술을 받았으며, 5년 뒤 암이 완전히 사라졌다.
• G2는 첫 실적 서프라이즈가 실제로 발생한 뒤 90일 동안 기업을 분석하고, 시장과 다른 비합의적 관점이 형성될 때 투자 여부를 결정한다.
• 조시는 커버 애널리스트가 5명 미만인 소형주를 선호하며, G2 팀은 비합의적 관점 확보를 위해 연간 1,200회가 넘는 미팅을 목표로 한다.
• 승자 종목은 일반적으로 15개월 이상 보유하지 않는 것이 유리하다는 연구 결과를 바탕으로 15개월의 법칙을 적용한다.
• 포트폴리오의 80%는 평균 거래량 기준 5일 이내 전량 매도할 수 있는 종목으로 구성하며, 첫 실적 서프라이즈 발생 시 초기 포지션은 펀드의 50bp, 즉 0.5%다.

시사점: 실적 전망 상향이라는 명확한 투자 논리를 소형주의 정보 비효율·기술적 흐름과 결합하되, 보유 기간·유동성·초기 포지션 규모로 하방 위험을 제한하는 전략이다.

밥 로보티는 개별 기업의 공급·수요와 숨은 이익 창출력을 분석하는 가치투자로, AI·에너지·산업 재편의 장기 기회를 포착하고 있다.

• 밥 로보티는 기업의 경제적 모델과 잠재 수익성을 파악한 뒤 산업 내 공급 감소·통합과 수요 개선이 이익 창출력을 높이는 과정을 분석한다.
• ‘풀뿌리 거시경제학’은 세계 경제를 예측하기보다 개별 기업·산업·주변 산업의 공급, 수요, 가격 결정력을 쌓아 경제 흐름을 파악하는 접근이다.
• 1975년 시장은 1973~74년 폭락 직후였고, Nifty Fifty 종목의 절반가량은 사실상 0에 가까워졌으며 나머지도 이전 고점 회복에 약 12년이 걸렸다.
• Robotti & Company 설립 후 첫 10년은 수익을 내지 못했지만, 부모님 집에서 약 10년 거주하고 아내도 일하면서 낮은 소득을 장기간 견딜 수 있었다.
• AI는 데이터와 정보의 질이 전제되어야 하며, 동시에 장기간 투자 부족이 누적된 에너지·소재·물리적 자산에 새로운 수요를 창출하고 있다.

시사점: AI의 투자 기회는 소프트웨어에만 국한되지 않고, 저렴한 천연가스와 에너지 안보를 기반으로 북미 제조업·물리적 인프라의 경쟁력 회복으로 확장될 수 있다.

Novo Nordisk의 2026년 PER 11.5배는 2016년 Apple과 유사해 보이지만, 특허·가격결정력·고객 lock-in 차이로 이익 지속성 검증이 핵심이다.

• Apple의 FY2016 매출은 $233.7bn에서 $215.6bn으로, 순이익은 $53.4bn에서 $45.7bn으로 감소했지만, 약 10억 명에 가까운 사용자 기반과 반복 구매 구조가 이익 지속성을 뒷받침했다.
• Novo의 GLP-1 시장은 미국에서 약 1,600만 명이 사용하고 장기적으로 수천만 명까지 확대될 가능성이 있지만, Wegovy에서 Zepbound로의 전환은 Apple의 iPhone 생태계보다 쉽다.
• Lilly의 Q2 2026 매출은 48% 증가했으며, Novo의 Wegovy pill은 2026년 1월 출시 후 7월 중순 주간 처방 265,000건 이상과 누적 처방 300만 건을 기록했다.
• Apple은 2016년 말 현금·유가증권 $237.6bn과 대략 $150bn의 순현금을 보유했지만, Novo는 2025년 말 순부채가 약 DKK 95bn이었다.
• Novo의 현재 normalized earnings를 100으로 볼 때 2031년 earnings가 50이면 PER 11배가 비싸고, 100이면 저평가이며, 150~200이면 Apple 2016년 수준의 비대칭성이 가능하다.

시사점: Novo의 투자 매력은 20% 성장 재개보다 2025~26년 이익이 영구적으로 훼손되지 않는지에 달려 있으며, 현재 quality-adjusted cheapness는 Apple 2016년보다 낮다.

2026년 6월 30일 기준 주요 보유 종목은 강한 이익·매출 성장에도 AI·자본지출·규제 우려로 역사적 저평가 구간에 거래되고 있다.

• Microsoft는 AI·Azure·자본지출 우려로 주가가 평균 매입가보다 9% 낮지만, 장기적으로 과거와 유사한 10%대 후반의 이익 성장이 가능하다고 평가된다.
• Restaurant Brands International은 Burger King 상반기 동일점포 매출이 7%, 해외 사업은 6% 증가했으며, 올해 영업이익 8% 성장 목표와 이익의 17배 밸류에이션이 제시됐다.
• Amazon은 2026년 1분기 판매 수량이 15% 증가했고, 장기적으로 AI·전자상거래·소매 마진 개선에 힘입어 이익이 연 20% 이상 복리 성장할 것으로 전망된다.
• Visa와 Mastercard는 일반 카드 결제액의 약 20bp를 수취하고, 부가가치 서비스가 매출의 각각 약 30%와 40%를 차지해 두 자릿수 매출 성장과 10%대 중후반 EPS 성장이 기대된다.
• Netflix는 2025년 6월 고점 134달러에서 약 50% 하락한 뒤 선행 PER이 40배 이상에서 21배로 낮아졌으며, 2026년 2월 Warner Bros. Discovery 인수전 패배로 28억 달러의 계약 해지 수수료를 받았다.

시사점: 시장의 AI·자본지출·규제 우려가 강한 가운데, 글은 높은 성장성과 현금창출력을 보유한 기업들의 낮아진 밸류에이션을 장기 투자 기회로 평가한다.