버핏이 그레이엄에서 피셔로 옮겨 간 이유

버핏은 자금 규모가 작을 때는 그레이엄식 저가 매수, 규모가 커진 뒤에는 피셔·멍거식 우량 기업 투자가 유리하다고 설명했다.

• 2013년 11월 15일, 83세의 버핏은 8개 대학에서 온 MBA 학생들과 만나 16개 질문에 답했으며, 기록은 강연 발언과 정확히 일치하지 않을 수 있다.
• 버핏은 그레이엄에게 컬럼비아대학교에서 배운 숫자 중심 투자법으로 시작했고, 시가꽁초 방식은 싼 주식을 반복 매수해 한 번의 수익을 얻는 접근이라고 설명했다.
• 그는 1951년 웨스턴 보험회사의 주당순이익이 29.09달러였고 전년에는 21.66달러였으며, 자신이 발견했을 때 주가는 16달러였다고 회고했다.
• 2004년 한국 기업 약 20곳에 개인 계좌로 약 1억 달러를 투자했으며, 대한제분의 주당 장부가치는 약 20만 원이고 대부분 유가증권이었다.
• 자금이 적으면 안전마진이 큰 저가 주식을, 버크셔처럼 자금 규모가 크면 규모와 경쟁력이 강한 기업을 찾는다고 말했다.

시사점: 투자 방식은 자금 규모에 따라 달라질 수 있으며, 버핏은 작은 자금에는 저평가·안전마진을, 큰 자금에는 우량 기업의 장기 성장성을 중시했다.