워런 버핏은 60년 넘게 이끈 버크셔 해서웨이의 경영을 그레그 에이블에게, 기업 문화와 가치를 하워드에게 넘기며 신뢰와 승계를 강조했다.

• 2026년 9월 18일 버핏은 버크셔 해서웨이 주주들에게 승계와 향후 역할을 담은 편지를 보냈다.
• 그레그 에이블은 이미 오래전부터 중요한 결정을 내려왔으며, 버핏은 그의 판단을 다시 검토할 필요가 없었다고 평가했다.
• 하워드는 이사회 의장으로서 회사의 문화와 가치를 지키며, 버핏은 그를 위기 때 원칙을 지키는 보험증권에 비유했다.
• 버핏과 찰리 멍거는 분기 실적보다 수십 년을 바라보는 주주를 원했고, 버핏은 앞으로도 버크셔의 주주로 남겠다고 밝혔다.

시사점: 버크셔의 장기 경쟁력은 재무 수치뿐 아니라 경영진에 대한 신뢰, 승계 가능한 조직 구조, 주주 중심 문화에 기반한다.

AI 반도체 공급 부족이 GPU·HBM에서 T-glass·CCL·패키지 기판·네트워크·광모듈로 확산되며 두산 전자BG의 고부가 생산능력 확대가 추진되고 있다.

• 2028년에 19개 라인이 가동되고 2028년 말 누적 라인 수는 44개, 2029년 1월에는 나머지 12개 라인이 추가될 계획이다.
• 삼성전기는 T-glass 공급 부족에 대응해 두산 전자BG에 중국산 T-glass 대체재 확보를 요청했으며, 성능 평가와 고객사 품질 검증·승인이 필요하다.
• 일본 닛토보의 신규 생산능력은 이르면 2027년 중반부터 본격 가동될 것으로 예상되지만, 현재 삼성전기는 원재료로 인한 생산 차질은 없다고 밝혔다.
• 광모듈 분야에서는 Innolight가 주요 고객사로 언급됐고, 네트워크 분야에서는 엔비디아·아마존·구글 등 ASIC 생태계 확대가 성장 기회로 제시됐다.
• 투자 성패는 고객 수요의 실제 발주 전환, T-glass·장비 확보, 신규 라인의 수율·가동률·수익성 유지 여부에 달려 있다.

시사점: AI 인프라 확장은 칩과 메모리를 넘어 High-end CCL 및 관련 소재·부품 수요를 확대하고 있다. 다만 9,700억원 투자의 성과는 고객사 계약과 원재료 확보, 2029년 양산 매출로 검증해야 한다.

AI 경쟁이 모델 성능에서 매출·컴퓨팅 인프라·메모리 확보 경쟁으로 이동하며 메모리 반도체 수요 확대 가능성이 부각되고 있다.

• Anthropic은 RUM Group과 6년간 약 137억 달러 규모의 컴퓨팅 계약을 체결한 것으로 보도됐으며, 조지아 데이터센터는 120MW 전력 접근권을 확보하고 향후 180MW까지 확장할 가능성이 제시됐다.
• 구글은 Gemini를 기본 모델로 유지하면서도 내부 개발 도구 Antigravity에서 Anthropic의 Claude Opus 5 사용을 허용했으며, 사용량 제한이 적용됐다.
• 프론티어 AI 기업이 메모리를 직접 구매하면 스마트폰·PC·서버·클라우드 기업 중심이던 메모리 고객 구조가 변하고 장기 공급계약 가능성이 커질 수 있다.
• AI 수요가 늘어도 HBM·범용 DRAM·NAND의 수급 구조와 가격 사이클은 다르며, 메모리 기업의 과도한 CAPEX는 공급 과잉을 초래할 수 있다.

시사점: AI 기업의 매출과 컴퓨팅 계약보다 실제 서버 설치, 데이터센터 가동률, HBM 출하량, 서버 DRAM 가격, NAND 수요와 이익 증가로 이어지는지를 확인해야 한다.

GPT-6 Astra의 부상은 AI 경쟁의 핵심 지표가 토큰 점유율에서 지갑 점유율과 실제 노동시간으로 이동하고 있음을 보여준다.

• 저렴한 AI 모델은 번역·요약·검색처럼 가격과 속도가 중요한 작업에서, 비싼 AI 모델은 코딩·연구·분석·장시간 작업에서 경쟁할 가능성이 커지고 있다.
• Astra의 높은 Wallet Share가 몇 주 뒤에도 유지되는지와 Anthropic에서 이동한 사용자가 정착하는지가 실제 경쟁력의 핵심 검증 요소다.
• Astra 사용량이 테스트 수요를 넘어 production workload로 이어지면, 기업이 AI 비용 절감보다 더 많은 AI 사용을 선택하는 변곡점이 될 수 있다.
• Inference는 일상적으로 발생하고 Agent는 이를 24시간으로 확장하므로, inference가 중심이 될수록 메모리의 중요성도 커질 가능성이 있다.

시사점: AI 산업의 핵심 성과 지표는 모델의 IQ보다 실제로 대체하는 노동시간과 그 노동이 만들어내는 경제적 가치가 될 수 있다.

비만 치료제 시장의 경쟁 기준이 체중 감량률에서 지방 감소와 근육 보존을 포함한 체성분 개선으로 전환되고 있다.

• HM17321은 지방 감소와 근육 증가 또는 보존을 동시에 겨냥하며, 근감소 비만·고령 비만 환자뿐 아니라 전체 비만 치료제 사용자로 시장이 확대될 가능성이 제시됐다.
• 로슈가 GLP-1과 아밀린 계열 자산을 확보한 만큼 HM17321은 단독 치료제보다 기존 비만 치료제와의 병용 플랫폼으로 활용될 가능성이 핵심이다.
• 동일한 20% 체중 감량이라도 지방 20kg을 줄이고 근육을 유지하는 치료제가 지방 16kg과 근육 4kg을 함께 줄이는 치료제보다 높은 가치를 가질 수 있다.
• 2027년 임상 1상에서는 체중 변화보다 체지방량 감소, 제지방량 유지, 골격근량 증가 신호, 대사 지표와 안전성이 중요하게 평가될 전망이다.

시사점: HM17321은 아직 임상 초기의 가능성 단계지만, 체중 감량 보완제를 넘어 GLP-1 병용제 및 체성분 개선 플랫폼으로 평가받을 경우 한미약품의 신약가치와 비만 치료 시장의 경쟁 구도를 바꿀 수 있다.