HBM은 왜 범용 D램보다 싸게 팔렸을까

HBM·미사일처럼 공급이 부족해도 구매자가 소수이면 가격과 마진은 제한되며, 구매처가 여럿이고 납기 경쟁이 붙어야 판매자가 협상력을 얻는다.

• 록히드마틴 미사일 부문 매출은 2022~2025년 3년간 28% 늘었지만, 이익률은 14.4%에서 13.8%로 낮아졌다.
• 록히드마틴 미사일 부문의 2분기 수주잔고는 879억 달러이며, PAC-3는 7년간 586억 달러 다년계약을 체결했다.
• 미국 변압기 수요자는 전력회사 3,000곳 이상과 발전·데이터센터 사업자 등으로 다양했고, HD현대일렉트릭 이익률은 6.3%에서 24.4%로 상승했다.
• 마이크론 메모리 사업부의 매출총이익률은 폰·PC와 서버 부문이 각각 87%였고, HBM·대형 클라우드 사업부는 58%에서 83%로 올라 가장 낮았다.
• 삼성전자는 내년 HBM4 가격으로 1Gb당 4달러대 중후반을 제시한 것으로 전해졌으며, 10월 하순 실적 발표에서 계약가와 가격 상한 여부를 확인할 수 있다고 글은 전망한다.

시사점: 공급 부족만으로 가격 결정력이 생기지는 않는다. 구매자가 한 곳에 집중돼 있는지, 공급사가 다른 고객에게 물량을 돌릴 수 있는지가 협상력과 마진을 가른다.