✍️팩트 및 요약
AWS 성장률과 증설
Q: 전년 대비 성장률은 높아졌는데 전분기 대비 증가폭은 줄었습니다. 원인이 뭐고, 4분기 증설은 어떻게 되나요?
A: 연환산 1,840억 달러 규모에서 39.3% 성장한 것 자체가 이례적이고, 분기마다 증설량이 다를 뿐입니다. 앞으로 8~10분기 동안 대규모 증설이 예정돼 있고, Trainium과 Graviton의 가성비가 성장을 이끌고 있습니다.
AWS 매출 1조 달러 전망 근거
Q: 5~10년 안에 매출 1조 달러라는 전망은 어떻게 나온 건가요?
A: 수백 MW에서 1GW 단위의 대형 캐파는 미리 예약되기 때문에 2027~28년과 2029년 일부까지 가시성이 높습니다. 기업의 추론 도입은 아직 초기 단계이고, 보안·코딩·AI 컴패니언, 그리고 모든 기업 앱을 에이전트형으로 다시 짜는 수요가 더해집니다.
AWS 마진
Q: 영업이익률 30%대 후반~40%가 유지되나요? Trainium 기반 추론 서비스인 Bedrock 비중이 커지면 마진은 어떻게 되나요?
A: 마진 가이던스는 주지 않습니다. 마진이 낮은 AI 비중 확대와 메모리 등 부품 가격이 압박 요인입니다. 다만 데이터센터를 직접 소유하거나 장기 임차하고(네오클라우드보다 영업이익률이 3,500bp 높음) 자체 칩을 쓰기 때문에 구조적인 원가 우위가 있습니다.
Bedrock
Q: Bedrock의 시장 기회를 어떻게 보나요?
A: 2~3년 안에 성능이 비슷한 모델이 6~8개 나오고, 고객은 여러 모델을 섞어 쓸 겁니다. 그래서 모델 선택 폭, 가성비, 보안을 갖춘 Bedrock 수요가 큽니다. EC2만큼 큰 서비스가 될 수 있고, 현재 대부분 Trainium 위에서 돌아갑니다.
Trainium 외부 판매
Q: 칩을 외부에 팔 물량과 자체 클라우드에 쓸 물량은 어떻게 나누나요?
A: 같은 파운드리 할당량 안에서 나눠야 합니다. 외부에 팔면 매출을 바로 인식하고, 내부에서 쓰면 5~6년에 걸쳐 더 큰 매출과 FCF를 만듭니다. 외부 판매는 2027년 말에 시작하고, 배분은 매년 다시 검토합니다.
설비투자와 회수 기간
Q: 연 40% 성장에 필요한 설비투자 규모는 얼마이고, 서버와 데이터센터의 투자 회수 기간은 어떻게 보나요?
A: 회수 기간은 계속 짧아지고 있습니다. 설비투자는 상당한 규모가 필요하지만 일생에 한 번 오는 기회라 리더 자리를 지키기 위해 투자하고, 자금 여력도 충분합니다.
로보틱스
Q: 2027년 리테일 로보틱스의 핵심 마일스톤은 뭔가요?
A: 물류망에 로봇이 100만 대 넘게 있고, 안전 지표는 사상 최저 수준입니다. 반복 업무는 로봇이 맡게 되고, 새 당일배송 시설은 로봇 중심으로 설계됩니다. 고객 문앞 마지막 100야드 배송도 검토하고 있습니다.
신선식품
Q: 신선식품 배송은 프라임 가구의 몇 %를 커버하고, 가구당 지출을 얼마나 늘리나요?
A: 커버리지 수치는 공개하지 않았습니다. 신선식품을 당일배송으로 사는 고객은 생필품을 7배 더 사고, 식료품 고객은 비식품 카테고리를 4배 더 쇼핑하며 2배 더 지출합니다.
연료비
Q: 4분기 가이던스에 반영된 연료비 영향은 어느 정도인가요?
A: 정확한 수치는 밝히지 않았지만 3분기보다 큽니다. 연초 FBA 판매자에게 도입한 유류할증료로 일부만 회수됩니다.