1️⃣ 코스피는 반도체 두 종목에 걸려 있음
삼성전자와 SK하이닉스는 코스피 시총의 50% 안팎, 예상 영업이익의 70%대를 차지함. 미국 AI 고객사의 투자가 흔들리면 지수 전체가 흔들리는 구조임.
2️⃣ 균열은 AI 인프라 채권에서 시작됨
코어위브 5년 CDS는 1,146.4bp로 한 달 새 294.3bp 확대됨. 중간 사업자의 조달이 막히면 메모리 신규 주문이 먼저 둔화될 수 있음.
3️⃣ 아직 시장 전체의 신용위기는 아님
미국 투자등급 OAS는 0.89%p로 올랐지만 10년 평균 1.09%p보다 낮음.
4️⃣ 지금 국면에선 '이익 상향' 종목
현재 '110 국면'의 점수 계수는 이익전망 변화 +32.63%, 주가 추세 +26.77%, 수익성 +18.00% 순이고, 저평가는 -3.77%로 감점임.
핵심은 같은 경기 회복이라도 신용 여건에 따라 이기는 스타일이 달라진다는 것임.
💡 싸다는 이유만으로 사는 건 국면에 따라 감점이 될 수 있음. 지금 시장이 무엇에 점수를 주는지 먼저 확인하는 게 순서임.
SK증권 조준기, 「국면의 재구성: 경기, 물가, 신용으로 읽는 스타일 전략」(2026.10.28)