미투온 인수 이게 맞는건가?

카카오게임즈의 미투온 인수는 경영권 주식에는 200% 넘는 프리미엄을 지급하고 제3자 유상증자는 낮은 가격에 진행해 기존 주주가치 훼손 논란을 낳고 있다.

• 유상증자 자금은 부채 상환에 86.5억원, 운영자금에 192억원이 사용될 예정이다.
• 카카오게임즈의 인수 발표 이후 미투온 주가는 상한가를 기록하며 4,000원까지 상승했다.
• 카카오게임즈는 약 980억원으로 미투온 지분 약 40%를 확보해 미투온 기업가치를 약 2,500억원으로 평가한 셈이다.
• 글은 부채가 많은 회사라면 대주주 경영권 지분에 높은 프리미엄을 지급하기보다 기존 주주 보호를 우선해야 한다고 지적한다.

시사점: 인수로 인한 기업가치 상승 기대와 별개로, 고가의 경영권 매입과 저가 제3자 유상증자 조합은 기존 주주의 지분가치를 훼손할 수 있다는 문제를 제기한다.