앤스로픽 11월 10일 SEC에 정정 신고서 2호 제출. 공모가 범위 $70~$78. 공모 주식 8억 2,500만 주 중 신주 8억 135만 주 구주 2,365만 주(공동창업자 7명이 1인당 338만 주 매도). 공모 규모 최대 $644억이고 최대 20%는 개인투자자 배정 가능. 별도로 공급사 7곳이 공모가와 같은 가격에 $260억 사모 배정 참여. 엔비디아와 구글 각 $100억 AMD $25억 브로드컴 마이크론 MS 각 $10억 TSMC $5억. 공모와 합치면 최대 $904억
<연환산 매출 흐름>
10월 말 연환산 매출 약 $810억으로 9월 말(약 $710억)보다 $100억 증가. 7월 말 $650억에서 9월 말까지 두 달 동안은 $60억 증가에 그쳐 8~9월에 둔화했다가 10월에 다시 늘어난 흐름. 같은 시기 회사는 사용 정책 위반 탐지를 강화했고 위반 고객 매출이 9개월 매출의 5~7%라고 공시. 9월 신모델 출시로 작업당 비용이 25~40% 낮아진 것도 같은 시기. 연말 $1,000억 도달에는 11월과 12월에 10월과 같은 폭의 증가가 필요. 이를 전제로 한 2026년 연간 매출은 약 $530억~$560억으로 10월 12일 newmoneymoves 추정($570억~$614억)보다 낮음
<매출 집계 기준>
클라우드 업체를 통한 판매가 9개월 매출의 44%. 신고서는 이를 고객과 직접 계약한 매출로 보고 클라우드 업체에 수수료를 낸다고 설명해 총액으로 매출 인식. 채널 파트너 수수료는 9개월 동안 $48억 증가. 클라우드 경유 매출 약 $146억과 비교하면 수수료 부담이 기존 추정(경유 매출의 16%)보다 클 수 있음. 클라우드 몫을 뺀 순액 기준으로 바꾸면 10월 말 연환산은 약 $690억~$750억
<클라우드 수주잔고 정체와의 연결>
구글 MS 오라클의 클라우드 수주잔고는 3분기부터 정체. 앤스로픽 컴퓨팅 약정 총액은 $9,009억으로 11월 2일 신고서보다 $55억 증가. 공모 후 현금은 $2,127억이고 향후 12개월 지급 약정 $707억은 10월 말 연환산 매출보다 작음. 공모 이후에는 자금보다 공급자 쪽 조건이 약정 이행의 변수. 람다와의 $349억 계약은 람다가 데이터센터 임차를 기한 내 확보하지 못해 양쪽 모두 해지 가능한 상태. 엔스케일과의 최대 $446억 계약은 엔스케일이 자금을 조달해야 이행. 자금이 충분해진 뒤에도 약정과 수주잔고가 늘지 않으면 정체 원인을 찾아야 함
<공급사 사모 배정의 성격>
$260억은 공급사가 현금으로 새 주식을 사는 거래. 구글 $100억은 기존 대출 약정 옵션을 전부 행사하는 것이어서 구글 대출 한도가 $200억에서 $100억으로 줄어듦. AMD $25억은 GPU 납품 단계에 맞춰 집행하는 최대 $50억 지분 투자 약정의 일부이고 앤스로픽은 AMD 시스템을 $200억 이상 구매 예정. 이 돈 상당 부분은 클라우드와 칩과 메모리 비용으로 다시 공급사 매출이 됨
<AI 관련 주식 공급 증가>
올해 AI 관련 대형 주식 발행은 스페이스X $862억(6월) 메타 $250억(10월) 앤스로픽 $904억을 합쳐 약 $200B. 앤스로픽은 상장 후 보호예수 물량이 빠르게 풀림. 첫날 최대 3.16억 주 이후 27일 48일 62일 76일까지 누적 최대 16.1억 주로 공모주의 약 2배이고 중간값 기준 약 $1,190억. 2026년 연간 실적 발표 직후 최대 17억 주 180일 무렵 최대 30억 주가 추가. 사모 배정분 3.5억 주는 보호예수 대상이 아니지만 미등록 주식이라 6개월 뒤부터 매도 가능