1. 3분기 실적: 매출·EBITDA 예상 상회
• 매출 $980.8M (예상 $908M) → 8.0% 상회, YoY +571%, QoQ +68%
• 조정 EBITDA $465.8M (예상 $353M) → 32.0% 상회, 마진 47.5%
• AI 클라우드 EBITDA $518.2M, 마진 53.2%
• GAAP EPS -$0.13
• GAAP 영업이익 $50.4M → 흑자 전환
• 계속영업 순손실 -$37.5M → 전년 대비 손실 69% 감소
• 조정 순이익 $90.9M → 흑자 전환
• 영업현금흐름 -$273M
• 3분기 CapEx 약 $7.3B
• 보유 현금 $7.4B
• 9월 말 ARR $6.4B → YoY +1,062%
• 잔여이행의무(RPO) $38.7B
2. 고객 계약조건 대폭 개선
• 3분기 시작 이후 신규 계약 총액(TCV) $12B 이상
• 3분기 신규 계약 관련 고객 선불금이 해당 CapEx의 100% 이상 충당 (2분기 50~60%)
• 3분기 계약가치의 90% 이상에 선불금 포함
• 투자비 회수기간: 22개월 → 19개월로 단축
• 신규 계약 GPU 시간당 가격 QoQ 20% 이상 상승
• MW당 연간 계약가치(ACV) $25M 이상
• 일부 단기 GPU 클러스터 가격은 예약형의 2배 이상
(GPU 수요가 강하고, 고객들이 장기계약·높은 가격·대규모 선불금을 받아들이는 상황. 투자비 회수기간과 자금조달 구조 모두 개선.)
3. 신규 고객 및 AI 사업 확대
• Databricks, Datadog, Snowflake 신규 고객 확보
• Palantir와 소버린 AI 클라우드 파트너십
• Cognition과 Vera Rubin 기반 AI 클러스터 협력
• AI 추론 플랫폼 Token Factory 계약가치 QoQ 17배 증가
• Token Factory 연환산 매출 실행속도 수억 달러 규모에 근접
• NVIDIA Vera Rubin GPU·Vera CPU 도입 확대
(단순 GPU 임대를 넘어 AI 학습·추론·에이전트 통합 플랫폼으로 확장.)
4. 데이터센터 공급 지연 및 블룸에너지( $BE)
• 뉴저지 마이크로소프트 프로젝트 일정 지연
• 2026년 말까지 계약 용량의 절반 이상 공급
• 나머지는 2027년 2분기 공급 예정
• 임시 발전설비에서 영구 전력공급 체계로 전환하는 과정에서 지연 발생
• 블룸에너지 연료전지 초기 발전설비 이미 가동, 현재 용량 확대 중
• 회사는 자체 소유 데이터센터 비중을 확대해 외부 사업자 의존도를 낮출 계획
• 계약 전력용량 4GW 이상 확보, 연말 5GW 목표 유지
• 2027년 이후 매년 신규 용량 1GW 이상 가동 목표
5. 2026년 가이던스
• 매출 기존 $3.0~3.4B → 약 $3.0B 예상
• 조정 EBITDA 마진 약 40% 유지
• CapEx $20~25B → 약 $27B 상향
• 기존 2026년 12월 ARR $7~9B 목표 → 2027년 2월 ARR $7B 초과 예상
고객 수요 문제가 아니라 데이터센터 공급 지연으로 일부 매출이 2027년으로 이월된다는 설명.
6. 2027년 신규 가이던스
매출 $12~13B → 2026년 대비 약 4배
• CapEx $40~45B
• 고객 선불금 $17~20B 예상
• 고객 선불금과 투자등급 계약 기반 자산담보금융으로 CapEx의 75~85% 충당 목표
• 2027년 4분기 세전 손익분기점 달성 전망
• 2027년부터 ARR 대신 매출·세전이익·공급용량 중심의 가이던스 제공
- 매출·EBITDA 시장 예상 상회
- GPU 신규 계약가격 20% 이상 상승
-고객 선불금 확대로 CapEx 조달 부담 완화
- 투자비 회수기간 19개월로 단축
-대형 엔터프라이즈 고객 확대
- 2027년 매출 약 4배 성장 전망