AI 대체 우려로 급락한 SaaS는 제도적 해자와 AI 수요 확대로 반등 가능성이 있으며, 판단력·주택·비만약·냉방 수요가 주요 투자 변수로 부상하고 있다.

• 크라우드스트라이크는 SaaS포칼립스 이후 빠르게 반등해 신고가를 경신했고, 비바 시스템즈도 하락 전 수준으로 돌아왔으며 서비스나우·프로코어 테크놀로지스·가이드와이어 소프트웨어·어도비도 반등 후보로 제시됐다.
• AI는 과제 결과물과 처리 속도를 개선했지만, AI 없이 치르는 시험 점수는 90점 이하로 하락해 투자 의사결정에서 개인의 판단력을 대체할 수 없다는 위험을 보여줬다.
• 미국 기존주택판매는 2022년부터 금융위기급 부진이 이어지는 가운데, 공급 감소가 수요 감소를 넘어 금리 상승·거래량 바닥·주택 가격 상승이 동시에 나타나고 있다.
• 2025년 기준 일본과 미국의 가구당 에어컨 보급률은 10가구 중 9가구 이상으로 보편화됐지만, 동남아·인도·유럽은 상대적으로 낮아 향후 냉방·전력 수요 확대 가능성이 제시됐다.

시사점: 소프트웨어는 실적보다 내러티브와 멀티플 하락의 영향이 컸던 만큼 반등 여지가 있으며, AI·주택금리·노동 공급·냉방 인프라 변화가 중장기 투자 아이디어로 연결될 수 있다.

AI 전력 수요와 에너지 안보 강화가 원전·전력망·EPC 건설 수요를 동시에 확대하며, 건설업의 핵심 경쟁력이 가격보다 공급 속도로 이동하고 있다.

• 2025~2030년 미국 전력 수요 증가량 중 데이터센터가 차지하는 규모는 203TWh로, 전체 증가분의 약 절반에 해당한다.
• 24시간 365일 무중단 전력이 필요한 GW급 데이터센터를 공급할 물리적 수단으로 원전과 천연가스가 제시됐다.
• 에너지 안보 강화로 미국 정부와 글로벌 빅테크는 비용이 2~3배 늘더라도 자국 내 전력 공급망 구축을 추진하는 가격 비탄력적 수요를 보이고 있다.
• 과거 중동 사이클에서 삼성 E&A 주가는 2005년 1월부터 2011년 7월까지 4,000% 상승했지만, 2013~2015년 저가 수주에 따른 대규모 어닝쇼크를 겪었다.
• 미국 원전 수요는 상무부 트랙 8~10기, 에너지부 트랙 약 10기, 민간 개발 모델인 페르미 마타도르 원전으로 나뉘며, 원전 지지율은 2016년 44%에서 2025년 61%로 상승했다.

시사점: 현재 건설 사이클의 본질은 단순한 수요 증가보다 시간의 희소화에 있으며, 향후 실적과 밸류에이션은 공급 속도와 계약서상 이익 반영 여부에 좌우될 가능성이 크다.

데이터센터 반발과 글로벌 부채 부담, 텅스텐 가격 격차가 투자 불확실성을 키우는 가운데 확률적·회의적 판단이 요구된다.

• 미국 내 신규 데이터센터 건설 반대 여론이 정치 진영을 넘어 확산되면서 11월 중간선거 전까지 착공·건설 불확실성이 이어질 수 있다.
• 향후 6~12개월 동안 미국 내 승인된 전력 부지 보유 기업과 암호화폐 채굴기업이 데이터센터 투자 대안으로 부각될 가능성이 있다.
• 인도와 필리핀의 실업률은 ChatGPT 출시 이후에도 우하향해 AI가 사무직 일자리를 대규모로 대체했다는 객관적 징후는 아직 나타나지 않았다.
• 주요 선진국의 국채 발행과 중앙은행 보유 규모가 여전히 높은 가운데 단기채 비중 확대는 차환 리스크를 키우고 장기금리의 구조적 상승을 막기 어렵게 한다.
• 중국의 텅스텐 가격 우위로 유럽·일본 공구업체의 생산 경쟁력이 약화되며 중장기적으로 공구 생산능력이 중국으로 이동할 가능성이 제기된다.

시사점: 구조적 부채·공급망·정치 리스크가 동시에 커지는 환경에서는 단일 예측보다 여러 시나리오를 반영한 포트폴리오와 정보·조언에 대한 적절한 회의성이 중요하다.

건설업은 매출 감소에도 원가율과 주가가 개선되는 가운데, 원전 산업은 설계·인허가·초도호기 경험을 통해 불확실성을 줄이는지가 핵심이다.

• 건설사의 도급액은 계약 시 확정되지만 원가는 설계 변경, 자재 가격, 인허가, 인력 수급, 파업 등 불확실성을 반영한 추정치다.
• FEED는 주요 기기 사양·배치·냉각 방식·인프라를 확정해 예상 원가와 공사 기간을 산출하며, 현대건설은 2025년 10월 미국 텍사스 마타도르 원전과 FEED 계약을 체결했다.
• 미국 원전 인허가는 설계 확정을 뒤로 미루는 Part 50과 부지·건설·운영 허가를 통합하는 Part 52로 나뉘며, 현재 미국은 Part 52 중심으로 이동하고 있다.
• 2024년 7월 발효된 Advande Act는 NRC의 통합 인허가 심사 기간을 기존 3~5년에서 18개월 내로 단축하도록 했고, 2026년 3월 NRC는 21개 부지별 인허가 매뉴얼을 발표했다.
• 2026년 4월 웨스팅하우스는 AP1000 표준설계인증 갱신 및 DCD Revision 20을 신청했으며, 최종 승인 예상 시점은 2026년 말~2027년 상반기다.

시사점: 원전 투자에서는 단순한 설계 확정보다 FOAK 경험의 표준화와 반복 건설을 통한 비용 하락 가능성이 중요하며, 미국의 인허가 단축과 표준 참조 원전 구축이 핵심 변화 요인이다.

11월 MBN 마라톤을 앞두고 15K 달리기와 회복 조깅을 중심으로 훈련 거리를 단계적으로 늘릴 계획이다.

• 건강검진으로 금~일 운동이 어려워 이번 주 훈련은 월·수·목 3회로 진행됐다.
• 거리 확대 후 회복 조깅으로 몸의 부담을 낮추는 방식을 통해 다음 거리 훈련에 적응하는 전략을 활용했다.
• 다음 주부터 15K, 회복 조깅, 인터벌, 회복 조깅의 4회 루틴을 지속할 예정이다.
• 9월 중 훈련 거리를 18K까지 늘려 마라톤 중 체력 고갈과 무리한 훈련으로 인한 부상을 예방할 계획이다.

시사점: 11월 MBN 마라톤을 대비해 15K에서 18K로 거리를 점진적으로 확대하며, 회복 조깅을 결합한 체계적인 훈련을 추진하고 있다.