각국 정부가 전시상황과 같은 재정을 집행하는 '재정 우위(Fiscal Dominance)' 기조 속에서, 지금까지 경기침체 리스크보다 인플레이션 리스크가 더 크게 대두되고 있는 상황이다.
특히 미국의 경우, 재정 정책의 효과가 올해 정점에 달한 후 내년부터는 점차 둔화될 전망이다.
차트 1: 미국 재정효과 전망
이에 따라 '재정 효과 축소 ➔ 유동성(통화량) 압박 완화 ➔ 인플레이션 리스크 감소 ➔ 본격적인 금리 인하 사이클 진입'으로 이어지며 주식 시장에는 우호적인 환경이 조성될 것으로 보여진다.
물론, AI 인프라 투자가 둔화될 경우 전체 성장이 제동 걸리면서 경기침체 리스크가 다시 고개 들 수 있다는 변수는 경계해야 한다고 보여짐
차트 2: 미국 실질 투자금액 - AI 관련 vs 비AI 관련